BENGALURU — Spekulasi mengenai kebijakan moneter Amerika Serikat semakin menguat. Bank Sentral Amerika Serikat (The Federal Reserve) diproyeksikan akan kembali memangkas suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin. Langkah ini, menurut hasil survei Reuters pada Rabu (12/11/2025), bertujuan vital untuk menopang pasar tenaga kerja di AS yang menunjukkan sinyal pelemahan signifikan.
Keyakinan di kalangan ekonom semakin meningkat; mayoritas, tepatnya 80% dari total responden, mengantisipasi pemangkasan suku bunga akan terealisasi pada bulan Desember. Angka ini merefleksikan peningkatan tipis dari hasil jajak pendapat bulan sebelumnya, menandakan konsensus yang tumbuh terhadap kebutuhan intervensi kebijakan.
Meski keyakinan para ekonom terus menguat, internal Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) masih diwarnai perbedaan pendapat. Para anggotanya berselisih pandangan mengenai urgensi pemangkasan suku bunga lanjutan pada tahun ini. Situasi ini semakin rumit mengingat minimnya akses terhadap data ekonomi resmi akibat penutupan pemerintahan terpanjang dalam sejarah Amerika Serikat, yang menyisakan ketidakpastian dalam pengambilan keputusan.
Gubernur The Fed Jerome Powell, setelah pemangkasan suku bunga sebesar seperempat poin pada Oktober lalu yang bahkan memicu perbedaan pendapat langka di internal bank sentral, telah memperingatkan bahwa langkah penurunan suku bunga pada Desember belum bisa dipastikan. Pernyataan ini menegaskan kehati-hatian The Fed dalam menanggapi dinamika ekonomi yang kompleks.
Proyeksi terbaru menunjukkan bahwa 84 dari total ekonom yang disurvei meyakini FOMC akan memangkas suku bunga acuan sebesar 25 basis poin pada pertemuan 10 Desember mendatang, menjadikannya dalam kisaran 3,50%–3,75%. Angka ini selaras dengan ekspektasi pasar. Namun, 21 ekonom lainnya memiliki pandangan berbeda, memprediksi tidak akan ada perubahan kebijakan moneter pada periode tersebut.
Abigail Watt, seorang ekonom AS di UBS, menjelaskan alasan di balik perkiraan ini, menyatakan, “Secara umum, pasar tenaga kerja masih menunjukkan kelemahan, dan itulah faktor utama mengapa kami memperkirakan The Fed akan terus memangkas suku bunga pada Desember.” Namun, ia juga menambahkan catatan penting: “Risikonya akan muncul jika data-data terbaru mengindikasikan bahwa pelemahan tersebut mulai mereda.”
Kabar baiknya, penutupan sebagian pemerintahan AS berpotensi segera berakhir setelah Senat meloloskan rancangan undang-undang pendanaan sementara pada Senin (10/11/2025). Pembukaan kembali ini diharapkan akan membuka akses terhadap sejumlah data ekonomi penting yang sangat dibutuhkan sebelum pertemuan The Fed, memberikan kejelasan yang lebih baik bagi para pembuat kebijakan.
Watt lebih lanjut menyoroti adanya perbedaan pandangan yang mulai muncul terkait sejauh mana kekhawatiran terhadap pasar tenaga kerja akan memengaruhi dinamika inflasi. Ia memprediksi, “Ketegangan dalam mandat ganda The Fed kemungkinan akan semakin intensif tahun depan, terutama jika laju ekonomi membaik sementara tekanan inflasi terus menunjukkan kenaikan.”
Ketua Federal Reserve Jerome Powell sebut sudah waktunya penurunan suku bunga.
Fokus kemudian beralih ke tantangan inflasi. Indeks Personal Consumption Expenditures (PCE), yang menjadi ukuran inflasi paling favorit The Fed, tercatat telah bertahan di atas target 2% selama lebih dari empat tahun — sebuah periode terpanjang sejak tahun 1995. Survei Reuters bahkan mengindikasikan bahwa inflasi diperkirakan akan tetap berada di atas ambang 2% tersebut hingga setidaknya tahun 2027.
Situasi inflasi yang persisten ini berpotensi menggerus kredibilitas The Fed, menurut Josh Hirt, ekonom senior di Vanguard. Ia menjelaskan, “Ini bisa memengaruhi kredibilitas The Fed karena inflasi telah terlalu lama melampaui target yang ditetapkan. Awalnya publik mungkin tidak menyadarinya, tetapi seiring waktu, hal ini bisa menjadi perhatian publik yang signifikan.” Hirt juga menambahkan bahwa mereka akan lebih cermat dalam menilai apakah inflasi yang timbul dari tarif impor benar-benar bersifat sementara.
Melihat jauh ke depan, hampir separuh ekonom yang disurvei memprediksi suku bunga akan kembali diturunkan ke kisaran 3,25%–3,50% pada kuartal pertama tahun 2026. Kendati demikian, belum ada konsensus yang definitif mengenai level suku bunga acuan yang akan berlaku pada akhir tahun 2026, menunjukkan ketidakpastian jangka panjang dalam arah kebijakan moneter.
Menariknya, sebuah survei terpisah memberikan gambaran lebih rinci mengenai kondisi pasar tenaga kerja. Sekitar 70% responden (atau 36 dari 52 ekonom) melaporkan bahwa pertumbuhan lapangan kerja tetap stagnan sejak penutupan pemerintahan diberlakukan. Ini terjadi meskipun ada indikasi dari data swasta yang menunjukkan bahwa sejumlah perusahaan di AS telah memulai langkah pemutusan hubungan kerja (PHK).
Dari survei yang sama, 16 ekonom secara spesifik menilai bahwa kondisi perekrutan memburuk, dan tidak ada satu pun yang menyatakan adanya perbaikan. Sementara itu, tingkat pengangguran AS yang terakhir tercatat sebesar 4,3% pada bulan Agustus, diperkirakan akan tetap stabil pada kuartal ini, namun diproyeksikan sedikit meningkat menjadi rata-rata 4,5% pada tahun depan, menggarisbawahi potensi tekanan pada individu pekerja.
Namun, pandangan yang lebih nuansa disampaikan oleh Stephen Juneau, ekonom AS di Bank of America Securities. Ia berpendapat, “Pasar tenaga kerja memang menunjukkan perlambatan, tetapi belum mencapai titik kejatuhan yang signifikan.”
Juneau menguraikan lebih lanjut, “Proses perekrutan memang melemah, namun belum terjadi gelombang pemecatan massal yang meluas,” memberikan gambaran bahwa meskipun ada perlambatan, kondisi belum separah yang dikhawatirkan beberapa pihak.
Ia juga menegaskan bahwa keputusan pemangkasan suku bunga pada Desember belum bisa dianggap mutlak. Menurut Juneau, langkah tersebut hanya akan menjadi kepastian jika Gubernur Powell secara konkret melihat tanda-tanda yang jelas dan meyakinkan bahwa risiko terhadap pasar tenaga kerja benar-benar meningkat secara substansial.
Secara keseluruhan, proyeksi menunjukkan ekonomi AS yang sempat tumbuh solid 3,8% pada kuartal kedua dan diperkirakan 2,9% pada kuartal ketiga, akan melambat signifikan menjadi hanya 1,0% pada kuartal terakhir tahun ini. Laju pertumbuhan ini kemudian diproyeksikan stabil pada rata-rata sekitar 1,8% per tahun hingga 2027, sebuah tingkat yang oleh The Fed dianggap sebagai laju pertumbuhan non-inflasioner yang berkelanjutan.