Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) terus menunjukkan performa impresif sepanjang tahun 2025. Hingga 1 Oktober, IHSG telah mencatatkan kenaikan signifikan sebesar 12,29% secara year-to-date (YtD). Kondisi bullish ini bahkan mendorong sejumlah perusahaan sekuritas untuk merevisi target akhir tahun IHSG ke level 8.600, mengindikasikan optimisme pasar yang cukup kuat.
Namun, di balik tren penguatan yang memukau, Ekonom Panin Sekuritas, Felix Darmawan, mengingatkan bahwa reli IHSG kali ini masih tergolong rapuh. Kewaspadaan ini muncul karena data menunjukkan bahwa investor asing justru melakukan aksi jual bersih (net sell) dalam jumlah besar, mencapai Rp 54,77 triliun YtD. Felix menekankan, “Artinya, penguatan ini banyak ditopang investor domestik,” mengindikasikan peran vital investor lokal dalam menjaga momentum pertumbuhan.
Di sisi lain, Maximilianus Nico Demus, Associate Director of Research and Investment Pilarmas Investindo Sekuritas, melihat peluang penguatan IHSG masih terbuka lebar. Menurutnya, sejumlah faktor global berpotensi menjadi pendorong, seperti kemungkinan pemangkasan suku bunga acuan oleh The Fed pada Oktober dan Desember. Selain itu, meredanya ketegangan negosiasi dagang antara Amerika Serikat dan Tiongkok, serta situasi geopolitik yang lebih tenang, juga dapat memberikan sentimen positif bagi pasar saham Indonesia.
Kendati demikian, Nico menetapkan satu syarat krusial agar IHSG dapat terus melaju: indeks harus mampu bertahan di atas level psikologis 7.910. Jika level ini dapat dijaga dengan baik, ia memperkirakan probabilitas sebesar 60% bahwa IHSG berpeluang menuju level 8.620.
Felix Darmawan sepakat bahwa peluang tersebut memang ada, namun ia mengingatkan bahwa jalan menuju target tersebut tidak akan semulus yang terjadi pada kuartal ketiga. Menurutnya, “Selama asing masih jualan, reli IHSG cenderung tersendat walaupun fundamental ekonomi domestik cukup solid.” Ini menggarisbawahi pentingnya aliran dana asing sebagai katalis utama pergerakan indeks yang lebih berkelanjutan.
Sentimen Penentu Arah IHSG
Ke depan, pergerakan IHSG akan sangat dipengaruhi oleh kebijakan suku bunga dari Bank Indonesia dan The Fed. Apabila selisih yield antara keduanya semakin menyempit, risiko terjadinya capital outflow dari Indonesia berpotensi meningkat. Selain itu, sejumlah faktor global lainnya turut menjadi penentu, termasuk nilai tukar rupiah terhadap dolar AS, kekuatan dolar AS secara umum, pergerakan yield obligasi pemerintah AS, hingga dinamika geopolitik global.
Dari ranah domestik, katalis positif diperkirakan datang dari berbagai arah. Stimulus fiskal pemerintah sebesar Rp 200 triliun yang disalurkan melalui bank-bank Himbara, realisasi belanja Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (APBN) yang efisien, serta kinerja emiten yang solid pada kuartal III dan IV, khususnya di sektor perbankan, komoditas, dan konsumer, diharapkan dapat mendorong sentimen pasar. Nico menambahkan, fenomena window dressing di akhir tahun juga kerap menjadi dorongan tambahan bagi IHSG.
Strategi Investasi
Mengingat masih besarnya aksi jual bersih oleh investor asing, Felix menyarankan agar investor menerapkan strategi yang lebih selektif. Ia menilai saham–saham perbankan kategori big caps tetap menarik, terutama karena pergerakannya cenderung selaras dengan aliran dana asing. Di samping itu, sektor consumer staples dan retail juga patut dipertimbangkan karena berpotensi diuntungkan oleh peningkatan belanja akhir tahun dan daya beli masyarakat yang relatif stabil.
Untuk diversifikasi portofolio dan instrumen lindung nilai, Felix merekomendasikan sektor energi terbarukan serta komoditas seperti nikel dan emas. Sementara itu, Nico menambahkan bahwa saham teknologi juga layak untuk diperhatikan, mengingat sektor ini berpotensi besar untuk terdorong oleh aksi window dressing pada kuartal IV mendatang.
Ringkasan
IHSG mencatatkan kenaikan signifikan sebesar 12,29% YtD, mendorong optimisme pasar hingga target 8.600. Meskipun demikian, reli ini dianggap rapuh karena investor asing melakukan net sell besar, menunjukkan bahwa penguatan IHSG lebih ditopang oleh investor domestik. Beberapa faktor global seperti potensi penurunan suku bunga The Fed dan meredanya ketegangan dagang dapat menjadi pendorong positif, asalkan IHSG mampu bertahan di atas level 7.910.
Pergerakan IHSG kedepan dipengaruhi oleh kebijakan suku bunga Bank Indonesia dan The Fed, serta faktor global lainnya seperti nilai tukar Rupiah dan dinamika geopolitik. Stimulus fiskal pemerintah, realisasi belanja APBN, dan kinerja emiten yang solid diharapkan menjadi katalis positif. Investor disarankan selektif, dengan fokus pada saham perbankan big caps, consumer staples, retail, energi terbarukan, komoditas, dan saham teknologi yang berpotensi terdongkrak oleh window dressing.